אוורסט קאנטו גליל: Citi הודו כנס 2008

טריילר מתורגם לסרט אוורסט Everest (יולי 2019).

Anonim

Citi הודו כנס 2008: יום 1 Takeaways

משתתפי הכנס - אוורסט קאנטו דיבר עם המשקיעים בהודו סיטי
כנס משקיעים 2008. להלן כמה מדגיש את המצגת.

חזון התעשייה חזקים חזר על עצמו - ניהול ציין כי תחזית הצמיחה של צילי CNG נשאר חזק מאוד, במיוחד באמצע
מזרח ודרום מזרח אסיה. אוכלוסיית הרכב CNG צפויה לגדול על ידי
~ 800K כלי רכב / yr באיראן, ~ 250K / yr בפקיסטן, ~ ~ 200K / yr (בשילוב) ב
מדינות אחרות כגון תאילנד, מלזיה, הפיליפינים, אינדונזיה וכו '
השוק ההודי גם נראה מוגדר לצמיחה מהירה עם אספקת הגז גדל מ
תגליות האחרונות וכתוצאה מכך ~ 46 ערים תחת CNG נטו במהלך השנים הקרובות
שנים (~ 10 כרגע). אוכלוסיית הרכב CNG ההודי מוערכת
להגדיל עד 1m על ידי 2011 (~ 0.4m כרגע). בסין, מספר CNG
תחנות צפוי להגדיל עד 1846 עד 2010 מ 260 כרגע,
תורמים לצמיחה מהירה שם.

תוכניות הרחבה על המסלול - המפעל בסין, עם קיבולת ראשונית של 215K / yr + קו עבור צילינדרים ענק, צפוי להיכנס מסחרי
הפקה החודש (ייצור המשפט כבר החלה). את billet
פירסינג במפעל ב Gandhidham (200K גליל תעשייתי / yr) ואת גליל ענק
צמח ב Gandhidham (5K גל / yr) צפויים להיות שהוזמן על ידי 3QFY09.
עבודות בנייה עבור המפעל greenfield ב Kandla SEZ (300K CNG גל / yr) הוא
בתהליך וב המפעל צפוי להיות מבצעית על ידי 4QFY09.

רכישת מדד המחירים לצרכן; מתקן טוב, נתח שוק משמעותי … - ניהול נתן עוד כמה פרטים על הרכישה המוצעת של כלי השיט
מתקני הייצור של CP תעשיות (CPI), ארה"ב עבור סכום כולל של 64 מיליון דולר.
העסקה צפויה להסתיים עד אפריל 08 בכפוף לבית המשפט ואחרים
אישורים רגולטוריים. מדד המחירים לצרכן מייצר כלי שיט גדולים ללא תפר
הובלה ואחסון של גזים דחוסים. המוצרים תואמים
עם סוכנויות וגופים שונים כגון ASME (American Society of
מהנדסים מכניים), מחלקת ארה"ב של תחבורה, ארה"ב govt., נאס"א,
תחבורה קנדה, סין govt., ו ISO (מוכר על ידי כל חברי
אירופה). על פי מכירות 2007, מדד המחירים לצרכן היה נתח שוק עולמי של 43%
פלח כלי גדול (סך המכירות בתעשייה של C.US $ 93m).

… יחד עם בסיס לקוחות חזק, ביצועים תפעוליים חזקים - המפתח של מדד המחירים לצרכן
הלקוחות כוללים ארה"ב וחברות בינלאומיות כגון Weldship,
Praxair, צ'סטרפילד, BOC מוצרים האוויר, אייר Liquide, ו JB Kelley, בין
אחרים. מדד המחירים לצרכן מונה 118 עובדים, מתקן ייצור אחד בארה"ב ואחד
נציג בבייג'ינג. ב CY07, זה היה מכירות של 41 מיליון דולר (80% ב
ארה"ב) ו- EBITDA של 9.3 מיליון דולר (מרווח של 23%) בתפוקה (תת-אופטימלית)
ניצול של 65-70%. הרווח התפעולי גדל מ -15% ל -23%
במהלך השנים האחרונות מונע על ידי תמהיל מכירות טוב יותר וטיולים מחיר המוצר;
הנהלת החברה ציינה כי מדד המחירים לצרכן הינו בעל מעמד דומיננטי בענף,
מה שמאפשר לו להעביר על העלויות קלט קלט ללקוחות שלהם.

תיאור חברה
אוורסט קאנטו צילינדר (EKC) הוא היצרן המקומי הגדול ביותר של גבוהה
בלוני גז לחץ המשמש לאחסון של גזים תעשייתיים CNG. בזמן
מתקן הייצור הראשון (ב Aurangabad) הוקם בשיתוף פעולה עם
Kanto Koatsu יוקי של יפן בשנת 1978, מתקנים הבאים נבנו
באמצעות טכנולוגיה בתוך הבית. לחברה כיום ארבעה ייצור
צמחים - ב Aurangabad, Tarapur, Gandhidham, ודובאי - כי יש בסך הכל
כושר הייצור של 806, 000 צילינדרים בשנה. התרחבות אגרסיבית
תוכנית, כולל מפעל גרינפילד בסין, הרחבת Gandhidham
מתקן, צמח חדש ב SEZ, יגדיל את קיבולת EKC כדי 2.3m
צילינדרים במהלך 4-5 השנים הבאות.

אסטרטגיית השקעות
אנו מדרגים את המלאי כ- Buy / Medium Risk (1M) עם מחיר יעד של Rs437. אָנוּ
מאמינים EKC ממוקם באופן ייחודי כדי ללכוד את פוטנציאל הצמיחה המשמעותי של
השוק של בלוני גז בלחץ גבוה, מונע בעיקר על ידי הגדלת CNG
חדירה הן מבית והן בחו ל ". ייצור מוגבר מ חדש
הצמחים הקיימים בין הצמצום הנוכחי בשוק הצילינדר יראו
החברה מספקת CAGR EPS של 47% עבור FY07-10, על הערכות שלנו. בזמן
במגזר CNG בהודו עדיין בשלב מתהווה יחסית, עלות הכלכלה,
שיפור התשתית התדלוק ואת הנראות של אספקת גז צריך אומר
מסלול מואץ להפצת גז העיר וכתוצאה מכך CNG
חדירה, ובכך הגברת הביקוש צילינדרים CNG. יחד עם
התחזית הגלובלית החזקה עבור כלי רכב המופעלים בגז טבעי ו - IPlinked סאנגואינית
תחזית הצמיחה של צילינדרים תעשייתיים, אנו מצפים הייצור של EKC ל
להגדיל ~ 3x מעל FY07-10E.

הַעֲרָכָה
מחיר היעד של 12 חודשים עבור EKC של Rs 437 מבוסס על רווחי 22x Sep09E,
המייצג הנחה מכפילי שווי הוגן של 23-30x עבור ייצור /
הנדסה עמיתים בהודו. אנו מבססים את מספר היעד שלנו על הרווחים באמצע שנות ה- FY09E
כי אנחנו מאמינים שזה טוב יותר לוכדת את התרומה מסין, מלא
ניצול של דובאי, חלק תרומתו של החדש הודיעה
הרחבות. אנחנו מעדיפים להשוות את EKC עם חברות מוצרי הון
ייצור מוצרים תעשייתיים בעלי פרופיל צמיחה דומה. עם זאת, נתון
את ההבדל בטבע העסק ואת הנראות ספר גבוה יותר
של חברות אלו, אנו מאמינים כי EKC צריכה לסחור בהנחה לעמיתיה.
EKC הוא גם משחק ממונף על אנרגיה חלופית / נושא CNG ואחד
המחזות ממונפות ביותר להרחבת העיר גז שוק ההפצה בהודו.
היעד שלנו P / E נתמך היטב על ידי CAGR EPS של 47% עבור FY07-10E.

סיכונים
אנו מקצים דירוג סיכון בינוני למניות EKC, ולא הסיכון הגבוה
דירוג בהתאם למערכת הסיכונים הכמותית שלנו, בהתחשב בחשיפה חזקה של
צמיחה על הגדלת חדירת CNG. הסיכונים downside המפתח מחיר היעד שלנו
כוללים: 1) חשיפה לספק אחד - ההסתמכות של EKC על Tenaris עבור רוב
של materiasl גלם שלה עושה את זה פגיע כוח התמחור של האחרון. 2) סין -
שוק שטרם נחקרו עד כה, עם הסיכון שעלול להיגרם לכניסתה של EKC
צרות. 3) תחרות - חסמים פיזיים נמוכים לכניסה הובילו
כמה שחקנים נכנסים לשוק בעבר הקרוב, אשר עלול לרעה
להשפיע על כוח התמחור של EKC. ) 4 סיכון הפרויקט - EKC מיישמת משמעותית
תוכניות הרחבה כי הם כפופים זמן ועלויות יתר. ) 5 מחירי נפט גולמי -
מחירי נפט גולמיים נמוכים משמעותית עלולים להשפיע לרעה על עוצמתה של CNG
הכלכלה וכתוצאה מכך איטי חדירה CNG.

$ 1 $ 2