להיות זהירים ברמות אלה: רקש Jhunjhunwala

ראיון עם פרופ' שלמה אבינרי חבר האקדמיה (יולי 2019).

Anonim

סוחר ומשקיע רקש Jhunjhunwala אמר את שטח ומהירות של העצרת הפתיע את כולם. הוא קצת זהיר ברמות אלה בגלל תנאי האשראי באמריקה הם לא טובים מאוד בשוקי אסיה מתדרדרים במהירות מהירה.

קטעים מתוך הראיון הבלעדי של CNBC-TV18 עם רקש ג'אנג'הונואלה:

ש: בשנה שעברה, היית אומר לכולם כי 15% הוא גדול, כי אנחנו לא צריכים לצפות 50% מדי שנה. עשינו זאת שוב. האם אתה קצת מופתע?

ת: הייתי אומר שאני מופתע במידה מסוימת על ידי לפחות רווח של חודש אחד האחרון. המרחב והמהירות הפתיעו את כולנו.

ש: האם אתה חושב שאנחנו יכולים לעשות על הליבה, בפעם השלישית מזל עם 50% שוב או שזה להיות אופטימי מדי?

A: הגיע הזמן לחשוב, יש לנו עלייה מ 3, 000 ל 19, 000-20, 000. אני לא חושב שהתנאים הכלכליים באמריקה טובים מאוד. שוקי אסיה מתדרדרים במהירות. זהו משק, שיכור באשראי. שוקי האשראי הם בעלי ערך, ולכן לא אהיה זהיר ברמות אלו.

היה לנו כזה רווח עצום מ 3, 000 ל 19, 000-20, 000. אני חושב השווקים הולכים להתאגד סביב רמות אלה ירגיש יותר נוח כמו משקיע.

ש: האם אתה זהיר כאן או שאתה רואה רמות גבוהות בהרבה גם בשנה הבאה על בסיס זה?

ת: מה שעושה אותי לא נוח הוא סטייה בהערכות שווי. אתה לא יכול לקבל Infosys 52 שבועות נמוך כמו הרווחים שלהם לא לרדת והם עדיין גדל 15-20%. זהו אחד ההשקעות הטובות ביותר בהודו בזמן לבוא. אתה לא יכול לקיים את זה סוג של סטייה הערכות, שבו אתה ממשיך לתת ערך המומנטום, ואתה מאבד את כל הערך לערך. זה יהיה הסימן הראשון של אינדיקציה, יכול להיות שזה יכול לקרות בעוד שבוע, עשרה ימים, או אולי אנחנו נמצאים בו. אולי זה לא יכול לקרות בשלושת החודשים הקרובים ואנחנו יכולים ללכת 20% גבוה יותר, אבל אני חושב שזה האינדיקציה הראשונה ואנחנו צריכים להיות מאוד זהירים בשוק זה.

ש: כשאתה אומר שאתה זהיר, אתה זהיר בגלל החריגות שקרו? האם זה למה אתה קורא לתיקון או יש לך בטווח הבינוני גם להיות זהיר?

ת: ישנם שניים-שלושה דברים בעולם, במיוחד באמריקה, שם אנו עומדים בפני אי-ודאות גדולה. אנחנו לא יודעים איך זה אי הוודאות יתערב, מה הערך יהיה הדולר להפסיד, ואיזו הפרעה זה יכול לגרום לשווקים הפיננסיים. אני מאוד דובי בשווקים הפיננסיים בארה"ב וחושב את הבעיה sub-prime הולך להיות הרבה יותר גדול ממה שאנשים מדמיינים. יש שינוי פרדיגמה בהודו. שוק הפר הוא חי מאוד. הגורמים המניעים את שוק השוורים החילוני הם חיים ובועטים מאוד, אין לי ספק בכך. אני מקווה שחמש שנים מאוחר יותר נהיה הרבה יותר גבוהים מאשר היום. אבל העובדה נשארת שאנחנו ב 19, 000 הם ב 19 פעמים 2009 הרווחים. יש הבדלים עצומים בהערכות השווי של Sensex או Nifty, יש לך קבוצה צרה מאוד של מניות צובר.

ש: ללא ספק אתה אומר?

ת: אני אשמור את דעתי שם. העובדה נותרה כי בשוק שור אמיתי אתה לא יכול להיות מניות איכות הולך לשפל 52 שבועות. אתה יכול לקבל מניות ללא הכנסה תפעולית, אשר הערכות שווי 100-200 פעמים. הצמצום של העלייה, חוסר הוודאות שאנחנו עומדים מולו, ומהירות העלייה, היא הסיבה שאני מרגיש שהשווקים צריכים להשהות. הם צריכים לקחת נשימה וזה ייתן לו כוח לעלייה לטווח ארוך.

ש: כאשר אתה מדבר על תיקון, אתה מדבר על גדול למכור off או רק על תיקון 10-15%? ראינו שלושה כאלה השנה ואנחנו עדיין עד 50%.

ת: יש הבדל בין הדעה לבין הראיות האמפיריות למה שהמסך אומר לנו. ב 15-20 הימים האחרונים, זרמים מחו"ל יש האטה משמעותית. השווקים העולמיים לאחר הפד השני הפחתת מראה איזה סוג של התנגדות וחולשה. השוק מאבד את פני השטח והוא עומד בפני התנגדות ברמות גבוהות יותר. השוק צריך להשהות ולתקן, זה יותר מאשר דעת, כי זה מה שהמסך אומר לנו. לא היה לנו תיקון נכון בין 3, 000 ל -20, 000. היו לנו תיקונים חמורים מאוד אבל הם היו קשורים למחירים, לא היה שום תיקון זמן. מה יהיה באמת לבדוק את האמונה של אנשים בשוק זה ואת המדינה יהיה כאשר השוק מתקן לא כל כך הרבה valuewise אבל מתקנת valuewise ו timewise. אני לא מאמין שאנחנו הולכים להיות טרמפ מ 3, 000-40, 000-50, 000 שבו המשקיעים הרשעה וסבלנות לא הולכים להיבדק.

ש: אתה רואה את זה כתרחיש סביר. האם 16, 000 לא יעלה על הדעת או שאתה מסתכל על תיקון גדול?

ת: העלייה האחרונה שלנו היתה מ -14, 000 ל -20, 000, אז בטח נוכל לשאת עלייה של 50-60%. הדברים בעולם הולכים להפוך מכוער בהרבה ממה שאנשים צפו. אני לא יודע valewewise, אבל הזמן אנחנו הולכים לתיקון טוב. המומנטום העצום שבו כל מלאי שיש לו איזה סיפור לבנות סביב זה עולה בכרכים לא יאומן. אני מרגיש שהשוק מתעלם בהרבה מניות, אלה הסימנים הראשונים לסכנה. במשך כל העלייה, השוק עומד לבחון אותנו בזמן ובזמן.

ש: האם אתה מקבל את התחושה הראשונה של אופוריה זחילה לתוך המסך לאחר אלה 20-25% מתפוצצות שראית בשבועות האחרונים?

ת: בהחלט, נושבת לתוך כל סוג של מניות. יש כמה שור ואת הזין סיפור scrips כי הם רואים כרכים עצומים, מחיר לא יאומן עולה, ואף אחד לא רוצה לדבר שם שום תחושה. מישהו מנחש, מפיץ סיפור, ומייעץ לקנות ומשקיעים פשוט ללכת לקנות. אלה סימנים, השווקים תמיד עושים את זה, אין מפתיע על זה. אבל כאשר השווקים עושים זאת, הגיע הזמן להיות ערניים לדעתי.

ש: האם אתה מופתע כי Infosys הוא להכות 52 שבועות נמוך בעוד השוק פוגע שיאים חדשים. האם זה מגזר לכתוב לך או שאתה רואה ערך שם?

A: שוק שורי לא אומר כי כמה מניות פשוט לעלות וכל דבר אחר יורד ערך. אנחנו נמצאים בשלבים הראשונים של מה יהיה שוק שור גדול מאוד, לטווח ארוך. בשנתיים וחצי האחרונות, יחד עם חוסר הוודאות הבינלאומי, אנו בוחנים בבחירות המקומיות ב -6-12 החודשים הקרובים, שהשווקים לא אוהבים. אל תשכח כי טעויות הגרוע ביותר נעשים הטוב ביותר של פעמים.

אני לא מסכים עם התיאוריה הזאת כי שיעורי הריבית באמריקה יירדו, כל הבעיות ייפתרו, וכל הנכסים בעולם יתנפחו. השווקים היו במצב טוב מדי וקל מדי של Goldilocks. זהו ריצה חלום, בעולם זה מעולם לא קרה כי הפחתת הריבית ואת כל החולות נגמרו.

נתת 2.5 טריליון דולר בשנה אחת לאנשים שלא היה להם כסף להחזיר. אני לא קונה את התיאוריה הזאת שהוא ימשיך להוריד את הריבית ואנחנו נמשיך לקנות שווקים מתעוררים. אתה לא יכול לקחת הערכות לכל רמה ולצפות אנשים להמשיך לקנות. מדוע יש להאט את זרימת בשבועיים האחרונים? למה סין למטה 5% היום? כל אסיה וכל השווקים המתעוררים היו חלשים ב 10-12 הימים האחרונים.

ש: תן לי לבוא למגזר אחר שהיה אחד מעמודי התווך של שוק השור הזה, טלקום. העמודים הגדולים כמו Bharti ואפילו Reliance Communications החלו לתקן. מה אתה רואה עבור השנה הבאה עבור שטח זה, הוא הטוב ביותר מאחוריהם?

A: חלק החלומות של הודו בהודו הולכים עכשיו מעבר לכל המציאות. תראו את האנשים המבקשים רישיון טלקום, אני לא יודע איזה רקע ואת ההסמכה הם צריכים להיכנס לעסקי הטלקום. מישהו עושה
ברוקי העסק והוא רוצה להיכנס הנדל"ן, מישהו עושה הנדל"ן והוא רוצה להיכנס לעסקי הטלקום. הדרך שבה השווקים נותנים כסף לנושאים ציבוריים, נראה שאף אחד אפילו לא מסתכל על התשקיף או קורא אותו. הם פשוט למצוא מה המחירים נמצאים Rajkot וכמה היא הבעיה הולך להיות oversubscribed. אם אתה נותן כסף Rs 50, 000-1 lakh crore או אפילו Rs 10 lakh crore זה לא הולך להיות מספיק בגלל הדרך חלומות מתפשטים ואת הדרך שבה אנשים מקבלים כסף, אלה הם כל סימני סכנה.

ש: מה את חוש על כל זה שמן וגז שטח, בעיקר חקירה וזיקוק, ואת הדרך שבה השוק הוא מעריך כמה מניות אלה?

ת: אני לא מחילה את דעתי בכלל. אין ספק ערך חברות זיקוק נפט. IOC יש הרבה לא זיקוק ולא שיווק הכנסה. השוק לא רוצה שהממשלה תחליט איזה הכנסה תהיה להם ואם תהיה תשואה טובה מאוד. לעולם אל תשכח את כל המומנטום כי בשנת 1992 את המחיר של הינדוסטאן Lever היה 18.20 Rs ואילו המדד היה 4, 300, אבל בשנת 2003, כאשר המדד היה 2, 900 אז HLL היה 328 רופי.כמשקיע גיליתי שזה לא איך scrib גבוהה שלי הולך, זה באיזו רמה זה מתיישב אחרי שהוא הולך גבוה. אם המניה נע מ Rs 100 ל RS 1000 וחוזר ל 20 רו, אז אף אחד לא באמת מרוויח. אבל אם המניה צומחת מ -100 דולר ל -1, 000 רופי ואז היא עוצרת ב -600 רופי או 500 רופי, אני לא יודעת.

ש: דיברת על עודף. האם מצאת כמה חריגות בכל המניות אשר דנו בשבועות האחרונים?

ת: אני לא יודע מה זה עסק RNRL, אני מבולבל ולא עושה שום מאמץ כדי לגלות גם.

ש: אבל RPL tippled וכי יש עסק?

A: יש לו שווי שוק של יותר מאשר Infosys. אני לא יכול להגיד שום דבר מעבר לזה. נאמר לי שיש לה שווי שוק של יותר ממגזר הזיקוק כולו.

ש: כמה רעיונות אחרים?

ת: בארבע שנים, נתח של המשלוח הגדול במזרח מעריך כ -25 פעמים. זה היה Rs 25, כאשר ההנהלה קנתה בחזרה שש מניות crore, הם קיבלו את כל המניות בטווח של 7-7 Rs.

שאלה: האם תישאר זהירה בחודשים הקרובים או בשנה?

ת: אנחנו חיים בגילים ובזמנים לא ברורים. בואו נראה איך זה יסתדר. אנחנו נגיב על זה אבל תן לנו להיות מוכנים. אנחנו נגיב על זה כמו זה מחבתות. אני לא יודע אם המדד יפסיק ב 16, 000 או אם זה יכול להיות תחתית שם, ייתכן שאין תיקון בכלל. יש לי כמה רגשות ואני הולך להגיב על זה כמו הנסיבות להתעורר.

כבני אדם ומשקיעים אנו חייבים לבגרות כדי להבין שאנחנו לא יכולים להרוויח את העושר בלי זמן עובר, בלי להיבדק, ללא ההרשעה שלנו נבדק. אף אחד לא הרוויח עושר ושמר אותו.

אני מרגיש שיש לנו את זה טוב מדי וקל באמת האחרון. אנחנו הולכים להיבדק. לנוכח הצרות, עליית אי-הוודאות בשווקים הפיננסיים בעולם, עובדה היא שאנו עומדים בפני בחירות, והמהירות שבה אנו עולים, הדבר היחיד שאני אומר הוא להיות ערני וזהיר ותמיד להיות שם בשוק.

$ 1 $ 2